Nomus' Blog

   如果对下面的纯技术探讨不感兴趣，可以直接跳到第三章去看近期行情，或者直接看最后的总结。

一、技术形态探究

   这种形态在各类技术分析书籍中常常被冷落，得不到人们的重视。我们暂且叫这种形态为顺势楔形。大多书中叫第一种形态为“上升楔形”（两条边向上倾斜），第二种为“下跌楔形”（两条边同向下倾斜）。我摘录了三本经典技术分析书籍的一些片段：

《股市趋势技术分析》第八版
本书花了不小的篇幅来讲述这种形态，我们摘录一些重要的内容：

P139
   仅看表面，您也许会认为既然上升三角形（有一条水平边线和一条上倾边线）是牛市图像，那么上升楔形（有两条上倾边线）就意味着市场更加具有牛气。但事实并非如此。

   它既可以作为业已存在的上行趋势的见顶形态出现，也可在业已存在的下跌趋势的底部中形成。

P140
   一旦价格突破楔形下边线时，它们通常决不浪费时间，而是立即急切地开始下跌。随后的下跌一般跌去楔形本身所积累的涨幅，时常还会更多。

P141
   楔形很少出现在主要趋势反转中

《期货市场技术分析》
   本书对于这种形态仅有只言片语的描述：

P145
   楔形最经常地出现在既存趋势中间，通常属于持续形态。楔形也可能出现在顶部或底部过程中，标着趋势的反转。但这种情况比前者少见得多。在上升趋势接近尾声时，图表分析者或许会观察到一个清晰的上升楔形。因为在上升趋势中，持续性楔形应当逆着流行趋势而倾斜向下，所以，这个不寻常的上升楔形就了一条重要线索：这是看跌的而不是看涨的。

《艾略特波浪理论——市场行为的关键》
   本书发明了一个全新的称谓：终结倾斜三角。我个人倾向于使用这个称呼，因为它突出了终结的特性。此书中对这种形态进行更为细致的观察：

P30
   终结倾斜三角呈有两条收缩边界的楔形

P33
   倾斜三角型的第五浪通常以“翻越”的方式结束，即对连接第一浪和第三浪终点的趋势线的短暂突破。

   在很少情况下，第五子浪会达不到它的阻力线

   上升倾斜三角型是熊市的征兆，通常跟随着价格骤跌，至少回撤到它起始的位置。

补充：本形态并不总是意味着趋势反转，艾略特波浪理论一书中加入了这种观点，作者认为存在“引导倾斜三角”，是延续趋势的一种中继形态。事实上本人也观察到几次，但是极少出现，即使出现也往往不规范。那么但愿这次是“引导倾斜三角”吧。

二、例证

   事实上本人观察到终结倾斜三角常常成为主要的反转形态，而且经常出现在顶部，以下是本人观察到的几个终结倾斜三角形态的截图，都出现在重大的转折点上：

2001年上证指数牛市大顶

2004年上证指数顶部，后来创出998的大底，底部形成过程中也存在楔形的倾向。

2007年金融指数牛市大顶，这是非常明显的终结三角

2007年牛市大顶，深证成指也形成了类似收缩楔形的形态，并且出现了波浪理论中所称的短暂“翻越”。

2008年熊市大底，深证成指也形成了交明显的收缩楔形，并且出现“翻越”

 
去年服务指数顶部，有“翻越”

这是日本橡胶期货月K线，“翻越”完成后形成了大熊市，从356.9跌至99.8。

从上面的例子可以看到，此形态多出现在重大转折点，有时翻越有时不翻越。如果翻越我也会跟进，否则面临错过大行情的危险。然后盯好盘，如果又跌穿上轨，该止损的时候就止损。

三、近期行情分析

   在今天下午写这篇文章的时候，股市发生了不小的跌幅，已经显示出一定的颓势：

   这是上证指数日K线，你可能觉得不算太坏，一是之前涨幅较小，二是楔形倾斜不明显，三是还没有突破下轨。那就看看金融指数吧：

   金融指数现在的形态虽然不是我们上面探讨的楔形形态，但这也是一个经典形态——三角形，多数时候这种形态意味着趋势将延续。注意今天指数有向下突破的征兆。

   这是深证成指，很不幸我们似乎看到了熟悉的身影——上升楔形。加上前期涨幅已经不小，今天也有突破的迹象，到阻力线附近还不缩量，从各个方面来看，深成已经处于高风险阶段。

   中小板指虽然没有形成上升楔形，但似乎正在形成另外一个重量级顶部形态——喇叭口。而且短期压力也到了。

总结
   综合我上一篇基本分析的文章，很多征兆都预示着行情偏空，向下突破的概率稍大。这里要再次声明，预测方向与操作计划无关，往哪个方向突破就往哪个方向跟。如果向下突破了，我对跌幅的预测并没有把握，就不乱说了，暂且持币观望就对了。

“资金对于股市就好像是呼吸时的氧气或摩托车的汽油”，德国股神安德烈如是说。

基金仓位

中信证券测算


海通证券测算

其他机构的最新测算报告多在80%以上，有些测算结果高达85%以上，场外资金即将弹尽粮绝，可以看到短期的压力越来越大。

流动性

M1同比增幅与股市的相关程度最高，自从一月份以来流动性开始趋紧，股市便开始走弱。M1与M2同比增幅的差值更是一个重要指标，每当其差值接近或超过正负5%时，股市就进入临界区域。我们可以看到M1增幅还是位于M2增幅上方，两者差值大于5%，压力依旧很大。八月数据改在本周六发布。

 
    流动性对股市的影响与对其他资产价格的影响是不同的。股市对货币的增量的反应非常迅速。其他的资产或商品往往受货币存量的影响更大，反应滞后。股市在扩张政策之初就开始涨，而菜******的时候，股市却走弱了。高通胀预期对股市反而是利空，因为央行有可能施行紧缩政策来抑制通胀。非常规的货币政策迟早要回到常规，有人怀着一种侥幸心理说通胀妖怪可能不会来了，其实妖怪就在我们身边了，实际的通胀比看起来要高，由于国内CPI统计的缺陷，不能很好地反映整体物价。发出去那么多钱，它不会凭空消失的。
    而正如我们这些年来看到的，货币政策对经济和股市的影响是非常迅速的，而对整体物价水平的影响总是滞后的。通过紧缩政策来治理通胀的结果往往是不等物价下跌，经济先开始下滑。我们的决策层是极其不愿意看到经济下滑的，决策层会拖延紧缩政策的实施，宁让全民财富缩水，也不让经济下滑。直到通胀失去控制、民怨沸腾（像08年上半年），才会开始实施紧缩政策。这时候政策已经是次要的了，经济经过大幅通胀自然需要调息一阵。
    股市处于利率敏感期，对紧缩预期表现非常强烈，加息前可能跌得比较厉害，但等到真正加息的时候，却可能停止下跌了。
    最后发张图：

    最近行情很烂，许多人一头雾水，欧美股市天天涨，A股天天跌，第一季度GDP涨了11.9%，各国经济都在复苏，怎么股市就这样跌跌不休呢？其实行情没什么好奇怪的，奇怪的是还有人认为市场不该跌，随时会开始大行情。这是完全没有看清楚目前市场的市场处于什么阶段。做投机应该站的高一些，总是局限于一些琐碎的信息是永远也绕不出来的，上几个台阶就看得很清楚。经济有繁荣的时候，也会有萧条的时候，市场总是涨涨跌跌，有牛市也有熊市，两者有时候都上涨，有时侯都下滑，有时候还会各走各的，但总体是同趋向的。这就是它的大框架。

    虽说技术分析是门有争议的学科，但你无法否认市场价格包含的信息总是比你知道的多。技术分析关心市场将要上涨或将要下跌时所呈现出来的现象，形成顶部或底部形态不代表市场将来一定会上涨或下跌，但如果它将来上涨了或下跌了，那么回头来看，它之前一定是形成过某种类型的底部或顶部形态。这是技术分析的逻辑。那么如果市场要下跌会出现怎样的现象呢？成交量无法达到之前的水平，股票形成顶部形态，支撑位频繁破掉。你现在可以从个股中找出非常多的标准顶部形态，包括头肩顶、大三角顶、圆弧顶等等。当然，这不代表将来市场一定下跌，但我们完全可以说目前的市场已经具备了继续下跌的素质。你看那些图表，如果继续下跌是多么的自然和谐啊。

    再来看看大环境，去年以来市场最关心的就是钱，一有关于钱的风吹草动，市场都会波涛汹涌。这是一个利率敏感期，光是加息这个阴影不散，市场大跌的风险就随时存在。从来没有一个时期像现在一样对利率如此的敏感。在07年市场可以一边加息一边上涨，08年可以一边降息一边下跌，但今年仅仅是提及钱市场立刻就掉头向下。每个人都能感受到这点。除去钱的问题不说了，实体经济就很好吗？千万别拿过去的数据说事，市场从来对过去的事情不感兴趣。市场总是在预期未来，甚至是你预期的未来的未来。但正如同你的预期一样，市场的预期也会出错，它会跟实体经济出现偏离，这种现象普遍存在，当它意识到与经济偏离过大时，它自然会以相反方向的运动来纠正。事实是，大多数时候，市场的预期是正确的，这也是为什么股市往往成为经济的领先指标的原因。当股市出现问题时，我们不妨静下来思考一下未来的经济是不是面临很大的问题。

    目前最热门话题莫过于房地产，房地产对经济的贡献有多少众说纷纭，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松说：“考虑到房地产开发投资通过关联产业和拉动消费对GDP的拉动，当前房地产开发投资对经济增长的总贡献率超过20%。”。这个数字比较可怕，我不能确定这个数字的真实性，但大多数国家的经济都与房地产的兴衰息息相关。房地产与金融行业更是联系紧密，而据各国历史经验来看，房地产是一个容易出问题、影响力巨大的行业。直到现在大家对于房价要涨还是要跌都还存在争议，市场的问题都是需要以动态的眼光来看待的，现在房地产面临的最大问题就是房价从市场层面上升到了社会政治层面。这届领导人决心在换届之前解决这个问题。房价继续上涨会面临更加严厉的政策，政策的后手太多了，无论如何房价继续大涨的可能性几乎为零，越往前阻力越大。很显然，我的结论是房价一定会跌，时间是年内，近一两个月可能不明显，甚至可能继续涨。而目前要关注几个月后房价的表现，如果房价不跌或继续涨，那将会是最难堪的结局：一、逆势上涨是一种典型的背离，是泡沫的特征，而泡沫破裂，其下跌速度和幅度都会很大，目前很难判断是否形成泡沫，但借助将来房价走势是否背离就可以判断出这点；二、政策上会开征新税，新税的不合理性有很多，而且将对市场形成长期的不利影响，所以目前的政策倾向于从信贷上来施压也暂时不开征新税种，但是如果房价继续涨或是不跌，任何手段都是可能的。这两点对于房地产市场的打击将是巨大的，市场至少有一年陷入低迷。那么下跌后会怎样呢？你以为政策要把房价打回十年前么？政策会让所有人都能买得起房？别妄想了，据各银行测试，如果房价跌幅到40%，将会出现断供潮，这是政策极力避免的状况。这几年来你看得还不够多吗？我们的政策实几乎是世界上最“灵活”的了。08年上半年打压房地产，价格还没跌到08年年初的价格，下半年就开始救市，刺激政策延续了一年，09年末又开始收紧，直到今年全面打压。你看是不是很“灵活”，几乎是想怎样就怎样，说实话现在的高房价政策难辞其咎。如果09年初看得远一点，你能不能想到房价会涨上去，而且会涨成一个政治问题呢？那么我们不妨从现在开始看得远一点。我做出这样判断：房价要下跌，但跌幅过大的话政策会180度转向，跌幅在20-30%的时候政策会开始放宽。并且除了政策还有一个市场问题，就是跌到一定程度，资金可能会再度抄底进入市场，致使价格企稳或上涨。长期来看我们的城镇率只有百分之四十多，将来对房地产的需求还是非常大的，大周期上整个行业将长期繁荣。292249823

    与此同时，股市可能在房价见底前就已经见底了，毕竟股价下跌是提前于房价下跌和企业业绩下滑的，提前了半年之多。房价一天不跌，政策就还有后手，对于股价的利空就释放不出完。所以在房价开始下跌后再开始关注地产股，直至最坏的时候可能就是底部了。具体操作还应当根据图形是否成立底部形态。下跌越多意味着机会越好，地产股具有长期投资价值，这次调控是个非常好的建仓机会。目前我们很难预测出底部在哪里，我们只用知道它还要下跌就可以了。

    房地产说完了，其他联系比较紧密的行业的股票大体也会出现类似的情况，房价要是在下跌中无法企稳，金融系统出现严重问题？。。。这将代表一个经济大周期的结束，综合对于地产行业的分析我认为可能性是比较小的。其实我倒觉得钢铁行业是目前最糟糕的行业：
    1国企自身的经营能力差，还出现了烂企业收购好企业的情况。
    2产能过剩严重，多少年从来没有解决，新项目新投资继续上。
    3原材料成本高居不下，原材料处于寡头垄断状态，无论需求如何，在一定程度上会挤占钢企利润空间。
    4未来钢铁的需求可能不景气，目前还是在有四万亿的基建投资的情况下，基建投资几年后可能出现饱和，钢铁需求量大的房地产行业也面临不确定。

    钢铁行业是我唯一可以确定处于衰退期的行业，衰退在几年前就开始。如果未来股市有系统性机会，钢铁行业也是最不值得投资的。最近钢铁股率先出现跌破每股净值的现象，这说明市场也并不看好这个行业，我觉得即便跌破净值也不具备投资价值，未来能保持住净值对于这些企业来说都不容易。下次钢铁行业的繁荣真的要过上几年了，政策上还没有进行大刀阔斧的改革，对于众多涉及面广泛的国有企业，改革进程将会非常缓慢。水泥等基建材料也是生产过剩较为严重的行业，综合起来看也比钢铁行业好的多。房地产行业的问题比起钢铁行业来就不算什么了，仅仅是暂时的政策调控，很明显的一点是房地产没有产能过剩，而是供不应求，这是最根本的。

    货币政策在今年收紧是基本确定的，整个收紧过程是不利于股市的，鉴于国内外经济暂时没有发生大的问题，流动性也还较为充裕的情况下，股市不至于像08年那样单边下跌，我预计未来至少几个月时间股市跌一阵盘整一阵的行情将会延续，套话叫震荡下跌。许多中小板的个股之前涨幅较大，近来资金出逃比较严重，所谓出逃资金就是卖了之后很长时间不再买的资金。预计下周或下下周有比较大级别的反弹，这之后又将迎来一段大的下跌，权重和中小板会共振下跌。这里我就不截图了，很多股票走出了标准的顶部形态，从技术分析的角度来说，个股破位后大多都会对前支撑进行回探，我预计这就是这次反弹的性质，也是熊市卖出的最后机会。这次熊市跌出来的底部还是个非常好的机会，目前我无法确定这个机会究竟有多大，这也不是一个交易者应该提前得出答案的问题，我们要让利润充分增长不是么？这期间我们要做的就是保障资金的安全，似是而非的行情应当完全放弃。哪里是底部最终还是交给技术分析去解决吧。下跌刚刚开始而已。

    闲来无事想写点心得，本来想写个交易入门，但是突然发现这个话题实在太大，也没有哪本书可以说到我心里去。理念上的东西又散又杂，技术上的东西书里都有，经验上的东西只可意会不可言传，实在无从下笔。其实我们发现大多书中讲到理念时都显得杂乱无章，理念就是这样一个难以归纳组织或框架化的东西，但又是交易者们津津乐道的话题。写理论我能长篇大论，枯燥得连我自己写完都不想看。还是讲点杯具故事，故事基础上讲点通俗的道理。故事里有的是曾经的我，有的是我身边的人，有的是某些名人的缩影。写出来共勉：


股市债主——什么都不懂，听说股票赚钱就买了，结果亏了钱，他觉得股市欠他钱，那理所当然欠钱就应该还钱，骂天骂地骂档骂淫民，“政策市”，“庄家死全家”，“ZF圈钱”，“打到帝国主义”。。。
除了最该骂的都骂了——他自己，市场是个蛮横的独裁者，顺我者昌逆我者亡，不要跟他讲理。“市场永远是对的”，自己多反省比什么都好。

轿夫——牛市里遍地飘红，看着别人赚钱下面都湿了，迫不及待要大赚一笔，看到一只牛股快涨停了就杀了进去，结果第二天没涨，心里那个急啊，这时又看见一支牛股快要涨停了，又湿了，就卖掉原来那支买这支。进进出出，大盘翻番了，自己没赚钱，抬了一路的轿子。
钱不是你的不要强求，习惯看别人赚钱吧。

学会戴套——略懂，学过一些技术分析，找到买点果断介入，结果判断错误跌了，自己刚工作不久，是个过日子的人，平时生活勤俭节约又是数码控，跌了这几个点可疼坏了，心想这些钱能买台五代ipod nano了，计划了很长时间没舍得买，等它涨回来吧。然后又跌了，亏损的钱可以买E71了，自从看了《老妈蹄花》就一直想要艾神的E71，这他娘的就没了，绝对不能卖。这次是Iphone，死都不能卖了。IMAC。。。。眼里全是各种数码大爱沉入股海的样子，一个寂寞的夜里，被子里蒙头呜咽。
唉，自己写的都觉得很伤心。年轻人初来乍到赚点钱着实不易，投资股市资金安全呢要摆第一位。就像是练爱，事前要戴套，不要抱侥幸心理，不过买套套总是要花钱的。止损位应在交易前就制定好，并在交易中严格遵守。巴菲特说：保本保本保本，变个说法：止损止损止损！

恐高症——十块钱买进去了，涨到十一块钱了，心想他娘的发财了赶紧卖了吧，卖了就到处去说老子多厉害。后来涨到十五了，心里不是滋味，心想十一块我都卖了十五我还能买吗，结果就涨到二十了创历史新高了，心说太高了不能买了，结果就一路飙到五十，他跟人说做人不能太贪，见好就收，知足常乐，毕竟没亏钱嘛哈哈。其实肠子都悔青了，死的心都有了，两眼放光就等股价回落，这次终于回落到四十了，砸锅卖铁全仓吃入一路套到十块一动也没有动！
0607年，大盘飞上天，天天是高点。怕不怕？还是要看清趋势，顺应大势。

自作聪明——房地产有泡沫迟早要破掉，经济危机初现，广大股民千万不要买股票。从六千点就一直写博客唱空，经济术语说得天花乱坠，大盘跌到了一千六，被誉为民间经济学家股市专家。大盘涨到两千了。他说还要跌到一千以下，涨到三千了，他说金融海啸尚未平息不要买，涨到三千四了，他不说话了。后来又跌到两千七了，他又出来唱空了。不管怎么说，大盘翻番了，他一分钱没赚。当然从六千点一直唱多的人也比比皆是，到现在还在六千点一边站岗一边唱：“你不站岗我不站岗，谁保卫咱祖国谁来保卫家”。
“永远不要觉得自己比市场聪明”，市场看不惯别人比他聪明，管你是谁，你比他聪明他就揍你。牛顿被揍过，凯恩斯被揍过。。。你比他们聪明吗？

割肉王子——学了点分析技巧选好了股买进去，但老觉得不放心，两分钟不看盘就蛋疼。开盘一个小杀跌，他一看，我日崩盘了，割肉吧！吧唧，掉地板上了。漂亮的大阳收盘，一直没敢再进。风险控制的非常好，每次亏损不超过本金的3%，大盘翻番了，本金减半了。
多看盘可以锻炼盘感，对市场熟悉到一定程度把握住热点的几率会大一些，但不是让你乱交      易的，看盘的累就不用说了。还是少看实时走势，多关注收盘价格。这里加一点常识：收盘价格指导意义最大，收盘前的二十分钟里是专业交易者交易的时候。其余时间不必多看，蛋疼忍忍，但不要一冲动连它一起割掉。

送饭的——学了点分析技巧，但总觉得没把握，就爱听专家老师的，坚信别人会帮他赚钱，跟了老师，利润三七分风险自担，老师一阵忽悠他就买，买了几次确实赚了钱，有几次给小套了，老师说不要紧要拿住买了就想赚钱心态不对，结果也都真的解套了。他说老师真神您真是股民的救星啊。后来熊市来了，老师说要拿住这么多次都解套了你还不相信我吗，拿呀拿呀，老师找不见了。
“世上没有免费的午餐”，没人不知道这句话，但每当有好事落到自己头上时，人们总愿意相信它。有钱，老师不赚给你赚，雷锋也没有这样的精神啊。不过反过来说，老师还真是吃了顿免费大餐。信老师不如信春哥！

内幕八卦——股市上到处都是内幕黑幕交易，他相信提前知道内幕可以赚大钱，他加入各种传闻交流群，每天都把网上的各种传闻看个遍，甚至亲自打电话给上市公司来求证传闻。有那么几次尝到了甜头，足足吃了两三个涨停板。但是大多数时间都遇到了暴跌。基本十个传闻中只有两个是真的，他依旧相信自己可以抓到黑马。最近又听说某支ST股重组，传闻上写的详细而真实，他毫不犹豫地杀了进去，吃了八个板，往下的。
涨停板很香，谁都想吃。阿甘说，生活就像传闻内幕，你永远不知道你吃的是涨停板还是跌停板。传闻内幕就像宝宝的眼泪，看起来很美。ps：现实中确实有牛人拥有消息来源，但是想永远指望这个赚钱还是不靠谱，还是要靠自己学习和实践。

价值投资——基金经理，经济分析财务分析建立模型样样精通，巴菲特崇拜者，坚定看好中国经济，崇尚价值投资长期投资，六千点来不减仓不换仓，全国业绩排倒数。他相信在未来，他的基金一定会翻好几倍，这一天早晚会到来的，不管是几年，几十年，几百年。。。。。一定会的
有种方法可以在股市永远赚钱，需要一个条件：你的时间无限多。只要时间够长，再深的套我相信也能解。价值投资也要看时机的。学历资历比挂历还厚，万里挑一光环耀目，但无论如何基金经理也就是个人而已。经济学家理论大师亏钱的很多，理论学的好可以给人打工，交易做的好可以帮自己赚钱！

分析大师——科班出身，金融学硕士，某机构首席分析师。工作是每天收盘后写收评，不论涨跌，他都能写出六大八大因素来，利好利空头头是道，俨然一个股市专家。这天暴跌股民群众又亏钱了，急着要找原因，这时网站上要是发了一篇“暴跌的根本原因”，点击量立刻上万。同事们聊起来，结果发现分析师们没几个炒股的，问一下为什么，怕亏钱！
分析师和交易师的不同之处在于，分析师靠分析赚钱，交易师靠交易赚钱，但是交易师从来不评论。网站上各种专家股评机构报告铺天盖地，无聊时捡几个看看吧，仅供娱乐。还是说，科班出身没什么了不起，大学里人才济济脑残辈出，什么样的都有。涨与跌自有其道，莫问为何。市场价格、群体行为有他们自己的规律特征，这才是需要去观察学习的。

     所有杯具不外乎缺乏专业交易知识、缺乏经验、缺乏良好心态，并且在缺乏这些重要因素的时候冲动交易，不注重资金管理、风险控制，违背价格规律特征，不遵守纪律。市场凭什么要给你赚钱？你要付出要比别人做的好，要努力学习并在实践中积累总结，学习积累过程在整个投机生涯中是永无止境的，不是那么轻松的。
     其实犯错是交易最好的老师，但我们没必要把所有的亏钱方式都体验一边，从他人的错误中来反思自己也不失为一个好办法，从上面的杯具中有没有看到你自己的影子呢？摒弃陋习，停止亏损，开始盈利。先写这些。